中金公司表示，超级电容的国内市场容量超过十亿元，未来每年将以40%的增长率增长，国产品牌当前市占率30~40%。超级电容1 个单体价格最开始为400~500 元，宁波超级电容研究所进入市场后，价格降低为200 元。政府层面现在对超级电容有补贴，不考虑补贴差别，国产产品成本比外资便宜20%。外资最大的厂家是全球龙头Maxwell，去年Maxwell 在中国销售约5~6 亿元，排名第2 为韩国Nesscap。宁波超级电容研究所的另外一个对手是国内的北京集星联合电子科技，去年销售1.2 亿元，仅次于公司销售额。公司市场占有率20%，国产品牌市占率合计30~40%。

 

　　中金指出，目前我国超级电容技术最为成熟的是轨道交通车辆龙头厂商，同时建议关注通过定增募资8亿元投入超级电容的江海股份、控股奥威科技的新筑股份。

 

    第七届中国(上海)国际超级电容器产业展览会(CSCF2016)将于2016年8月23-25日在上海新国际博览中心举行。预计本届展会将有超过20个国家和地区的200多家企业参展。作为国内最大、最专业的超级电容器展览会，CSCF力求向全球通信、电信电力、轨道交通、新能源汽车等行业展示当今国内外最新的超级电容器产品与技术设备。

 

　　超级电容是介于电容器和电池之间的储能器件，既具有电容器快速充放电的特点，又具有电池的储能特性。其通过外加电场极化电解质，使电解质中荷电离子分别在带有相反电荷的电极表面形成双电层，从而实现储能。比起电池，超级电容具有很多优点：1)充放电循环次数长，可达50 万次，或90 个小时，是电池的500~1,000 倍；2)大电流放电能力强，功率密度是锂电池的数十倍以上；3)快速充放电，比起蓄电池长时间的充电时长，超级电容可以在数十秒到数分钟的时间内快速充放电；4)工作温度范围宽，在-40~70℃，而一般电池在-20~60℃；5)材料安全无毒，而铅酸蓄电池和镍镉电池多具有毒性。超级电容主要用于军工、风电、车辆储能、能量回馈等，公司的超级电容目前已经用于广州和淮安的有轨电车以及全国的电动公交车等领域。

 

　　【个股研报】

 

　　江海股份：增发获批，夯实薄膜和超级电容业务

 

　　报告导读

 

　　7 月17 日晚间，公司披露已经收到证监会关于公司非公开发行的批复。

 

　　盈利预测及估值

 

　　随着薄膜电容器渗透率提升以及超级电容器市场爆发来临，未来薄膜电容器和超级电容器将成为公司业绩主要增长点。我们预计公司16-18 年实现营收为13.50/16.80/20.50 亿元，实现净利润为1.60/2.06/2.73 亿元，对应EPS 分别为0.48、0.62、0.82 元/股，对应PE 分别为41、31.88、24.083 倍。我们看好公司盈利能力以及外延成长空间，首次覆盖，给予“买入”评级。

 

　　投资要点

 

　　增发在即，夯实薄膜和超级电容器业务

 

　　本次非公开发行以不低于10.97 元/股的价格募集募集资金总额不超过12 亿元，发行股票的发行数量不超过108,781,868 股。其中8 亿元用于投资超级电容器项目，4 亿元用于投资薄膜电容器项目。超级电容器项目：将新增双电层电容器生产线3 条，锂离子电容器生产线5 条。预计产能将达到双电层电容器300万Wh/年，锂离子电容器产能2500 万Wh/年。薄膜电容器项目：将新组建高压薄膜电容器生产线10 条，形成年产高压大容量薄膜电容器100 万只的生产能力；新组建金属化镀膜、分切生产线4 条，形成超薄金属化膜1800 吨的生产能力。超级电容器应有领域尚未完全开拓；而薄膜电容器市场向国内转移，此次，非公开发行，将有助于开拓超级电容器市场以及提升薄膜电容器市场地位。

 

　　薄膜电容厚积薄发，打造“新江海”

 

　　随着全球薄膜电容器市场向国内转移，以及新能源汽车在国内持续推广，风电及光伏新增装机量增长，将带动国内薄膜电容器快速增长，而作为薄膜电容器后起之秀江海股份，6 条薄膜电容器生产线投产和收购苏州优普之后，薄膜电容器业务迎来快速增长，未来江海股份薄膜业务销售收入有望达到10 亿元，相当于2015 年公司全年营业收入，相当于打造一个“新江海”。

 

　　超级电容器供需背离，江海股想象空间巨大

 

　　2015 年全球超级电容器市场规模达到173.46 亿美元，预计未来五年的年复合增长率有望达到21.3%。超级电容器行业供需背离，全球龙头企业Maxwell 公司2015 年超级电容器销售收入只为1.36 亿美元，占全球市场规模的0.78%，国内能够批量生产并达到实用化水平的厂家只有10 多家，江海股份作为国内超级电容器稀缺领头上市公司，随着级电容器市场离爆发点很近，大规模启动在即，江海股份想象空间巨大。